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　　2021年房地产行业开始进入深度调整✿★ღ，到现在为止已历时四年✿★ღ。虽然全行业都苦不堪言✿★ღ，但是透过这场危机✿★ღ，我们反而更能清晰地识别出

　　人们常说“别人恐惧我贪婪✿★ღ，别人贪婪我恐惧”✿★ღ。但正如所有人都陷入贪婪时鲜有人能保持冷静一样✿★ღ，当整个行业陷入悲观时博天堂918官网✿★ღ，✿★ღ，也很难有人真正做到乐观而理性✿★ღ。

　　当下✿★ღ，我们更希望褪去鼓动与渲染✿★ღ，用一种相对祛魅✿★ღ、冷静的姿态www.918.com✿★ღ，将我们这段时间的思考与感悟梳理呈现✿★ღ，供大家一同探讨✿★ღ。

　　首先✿★ღ，历经危机考验和沉心静气的真实思考✿★ღ，我们愈发清晰地看到✿★ღ：房地产增量开发行业100%是一个好行业✿★ღ。

　　第一918博天娱乐918博天堂登录✿★ღ，对单项目而言✿★ღ，其实回本周期特别短✿★ღ，安全边际相当高✿★ღ，不断进入这个行业的资本和企业不会少918天堂搏(中国区)旗舰厅✿★ღ！✿★ღ。

　　第二✿★ღ，从盈利空间看✿★ღ，尽管整体利润率有所下滑✿★ღ，但凭借庞大的项目体量与资金规模✿★ღ，行业的利润额绝对可观✿★ღ。

　　因此✿★ღ，无论是集团性公司将房地产作为反哺主业利润的重要业务布局✿★ღ，还是中小型企业通过“做一成一”获取较高收益✿★ღ，房地产增量开发行业都完全称得上是一个好行业918博天娱乐✿★ღ。

　　我们认为✿★ღ，如果穿透这些悲观情绪的迷雾✿★ღ，剥离周期波动的影响✿★ღ，尊重理解客观规律✿★ღ，再来看待这个行业的话✿★ღ，那它一定还存在着不变的本质与核心价值✿★ღ。

　　其中✿★ღ，“快销” 是根本✿★ღ、是关键✿★ღ，它决定了项目的安全边际✿★ღ；“少投”是提高回报率的重要保证✿★ღ，决定了项目的盈利水平✿★ღ。

　　总体上✿★ღ，只要遵守 “快销+少投”原则✿★ღ，房企操盘一个项目完全可以既保障安全✿★ღ、又实现较高的IRR和极高的自有资金回报率✿★ღ。进一步的✿★ღ，若城市选择合适圣衣神话交易所✿★ღ、周期把握精准918博天娱乐✿★ღ、杠杆运用得当✿★ღ，甚至可以实现一年两次及以上的周转✿★ღ。

　　首先✿★ღ，房地产本质上受货币周期左右✿★ღ。正如我们在2025年2月期晨光地产行研《行业✿★ღ、城市及企业都要遵循“美林时钟”》一文中所分析讨论的✿★ღ，货币周期遵循 “美林时钟”轮动规律✿★ღ，“先股后房”✿★ღ。整体上每轮周期的每个阶段大约持续2-3年✿★ღ，但企业不能等周期到了再布局✿★ღ，否则可能错过最佳窗口期圣衣神话交易所✿★ღ。

　　第四✿★ღ，房地产行业还受到政治周期的影响918博天娱乐✿★ღ。（见2022年5月期晨光地产行业《政治周期对经济和房地产行业的影响》）

　　一是✿★ღ，周期虽有一定可预测性✿★ღ，但转换时点往往又难以精准预测✿★ღ。而更难预测的其实是人性✿★ღ，这比周期更难以把握圣衣神话交易所✿★ღ，尤其是企业组织918搏天堂官方✿★ღ，由于存在巨大的意识惯性与内部博弈918博天娱乐✿★ღ，难以及时调转车头✿★ღ。正因如此✿★ღ，企业更需要定期主动沉淀一些东西✿★ღ，而非账面上的无效存货✿★ღ！

　　二是✿★ღ，越是大型城市圣衣神话交易所918博天娱乐✿★ღ、越是上游城市✿★ღ，周期启动就越早圣衣神话交易所✿★ღ、行情持续时间也越长✿★ღ，周期波动时可以腾挪的区域也更多918博天娱乐✿★ღ。

　　三是✿★ღ，在四个周期互相交织的轮动影响下✿★ღ，不同大小规模✿★ღ、不同布局城市的企业✿★ღ，需顺势而为采取差异化策略✿★ღ。

　　三✿★ღ、如果选择以资本投入方式介入房地产✿★ღ，针对的是具体的项目✿★ღ，同时能严守投资纪律918博天娱乐✿★ღ、警惕和敬畏周期的话✿★ღ，收益其实是非常大的✿★ღ，一般出现重大经营风险的概率并不大918博天堂✿★ღ。✿★ღ，仍是一个非常好的业务布局方向✿★ღ。

　　四✿★ღ、房地产增量开发行业的规模化经营✿★ღ，必然是一个谨小慎微的过程✿★ღ，是一个反人性的过程圣衣神话交易所✿★ღ，也是一个不断重构制度的过程✿★ღ。

　　针对此✿★ღ，我们此前有做过典型房地产企业的经营哲学与核心制度的相关研究✿★ღ，对各类企业的制度与行为进行了大量分析✿★ღ，欢迎行业伙伴来与我们一起展开讨论圣衣神话交易所✿★ღ。

　　2025年8月期《晨光地产行研》✿★ღ，既有宏观的行业定位思考918博天娱乐✿★ღ、行业价值探寻✿★ღ，也有中观的经济指标更新✿★ღ，更有微观的典型城市运营✿★ღ、企业通缩应对✿★ღ、高收益项目复盘✿★ღ！

　　已经有很多的朋友和我们同路共行✿★ღ，相信还会有更多的朋友和我们有共同进步的契机✿★ღ，一起推动行业前行✿★ღ，并一同捕获更大的发展机会✿★ღ！

　　调整筑底之时✿★ღ，机遇会先于宏观浮出水面✿★ღ。这个时候前行需要信心和勇气✿★ღ，更需要方法论圣衣神话交易所✿★ღ！需要国际对比的视野✿★ღ，需要辨识机会的智慧✿★ღ，也需要对政府施政的理解✿★ღ，更需要自身运营的优化✿★ღ。